富荣基金固收靠委外大亏 打造权益品牌或痴人说梦

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金正炎

富荣基金的固定收益取决于对外的权益。郭荣臣建立了一个股权品牌或“白痴说梦”

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照片来自Jon Tyson的Unsplash

《金证研》沪深金融集团艾默/研究员苏国洪力/社论

年初A股市场的普及使投资者充满了热情。数据显示,今年上半年,新基金发行募集资金总额为4793.25亿元。共有15家基金公司从新基金发行市场获得超过100亿元的增量资金,其中包括富国银行基金在内的6家公司为200亿元。以上。

在恒强基金公司强势负责人的背景下,中小型基金公司的生存空间也受到了残酷的挤压。与富荣基金一样,自2016年成立以来,其规模仅为71.2亿元,其中大部分为债券基金,高度依赖机构投资者。只有少数积极的股权产品管理在2018年成立,导致累计收益率的总损失,使公司的发展变得更加困难。

规模增长后产品结构不平衡

今天的公共基金行业已经成为红海,竞争相当残酷,像福荣基金这样已经成立几年的小公司生存或奋斗。

据了解,富荣基金成立于2016年1月,是中国证监会批准的第101家基金公司。它是一家总部位于深圳的基于PE的新基金公司。截至2019年6月30日,资产管理规模为71.2亿元,有13只基金(共享统计)和两只基金经理。

富荣基金成立于2016年1月。截至2016年12月底,第一只基金富荣货币发行,2019年6月30日,公开发行总额为71.2亿元,其中有13只基金。在短短三年多的时间里,该公司的规模和排名上升得相对较快,在所有143家基金公司中排名第97位,在2016年后成立的27家新基金公司中排名第四。

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从规模增长的角度来看,小型基金公司和次级基金公司之间,富荣基金的发展仍然强劲,但这种强势背后隐藏着隐患,是否会引起基金管理的关注。

仔细分析富荣基金的规模,可以看出资产控制规模为71.2亿元,混合资金3.4亿元,股票类型1.57亿元,债券资金43.65亿元,货币类型22.67亿元。固定收益基金总额66.32亿元,占比93.14%,而股指和混合此类股权产品仅4.87亿元,占比不到10%。两者之间的不平衡是显而易见的。

不仅如此,机构投资者在公司基金份额中的比例惊人地大。根据Flush iFinD的统计,富荣基金2018年年报披露有10只基金(基金份额分拆,共22只),其中5只占总数的80%。资金总额为6595.49亿元,占富荣基金总规模的97.62%。从上述数据分析可以清楚地看出,机构投资者占富荣基金净资产的比例过高。

据《金证研》上海和深圳金融集团称,这些机构投资者普遍存在分包资金的影子。基金公司可以依靠外包基金快速开展大型项目,但由于投资者的单一结构,机构投资者的大规模应用赎回可能会导致基金的净值和规模出现大幅波动。

在夏天过后的夏天,尹剑并不遥远。过度依赖子基金,一旦资金外包大幅撤回,基金规模大幅下降的最典型例子是兴银基金。兴银基金成立于2013年10月,在短短两年多的时间里依靠机构基金将规模扩大到722.66亿元。截至2015年底,其货币基金总规模高达570.74亿元。同样高达143.49亿元,其部分股票混合基金仅为8.43亿元。但是,随着2016年监管层对外资的严格监管,这种病已逐渐显现。兴银基金管理规模自2017年以来持续萎缩,2017年底规模为526.74亿元。截至2019年6月底,规模急剧萎缩至311.49亿元,仅在峰值峰值时仅为43.1%,萎缩411亿元。

今天的富荣基金与今年的兴银基金有许多相似之处。两者都是收款基金的绝对份额,股票基金的比例太小。

研发力量薄弱。这两位基金经理是“很多人”接下来的。

投资研究实力的滞后是富荣基金的另一大担忧。截至2019年6月底,富荣基金只有两位基金经理邓玉祥和陆小荣。事实上,富荣基金历史上有五位基金经理,即邓玉祥,陆小荣,胡长虹,何翔,陈宇,但这些人离职,转职,最后只剩下两人。

富荣基金的人事变动公告显示,胡长虹于2018年12月26日离任,何翔最早于2017年7月7日离职。陈浩也转任2018年12月12日。其他职位,不再是基金经理。基金行业人员流动频繁是正常的,但富荣基金的基金经理太短。根据天天基金网的统计,芙蓉基金经理的平均服务年限仅为291天,远远低于行业平均服务期1年227天,在行业中排名121/137。留下的两只资金,陆小荣和邓玉祥,他们的基金经理工作寿命很短,不到三年。

根据公开资料,吕小蓉是普华永道中天会计师事务所的审计师,以及嘉实基金管理有限公司的联席头寸管理,新股,信用债券和可转换债券研究员,并开始担任基金经理于2017年7月7日在富荣基金。在一个职位上,就业年数仅为2年零32天。另一位基金经理邓玉祥,曾任西南证券股份有限公司高级投资经理,深圳市展博投资有限公司投资经理,深圳市东新佳投资有限公司投资经理。他是现任股权投资部和芙蓉基金管理有限公司研究总监,基金经理。 2018年3月30日,他开始担任富荣基金的基金经理,他在公司的职业生涯仅一年多。陆小荣目前专注于稳固基金,邓玉祥主要从事股票基金。

对于富荣基金而言,基金经理“只能走出去”,对公司产品业绩有何正面影响?在产品定位方面,富荣基金是以绝对回报为基础的。该公司的高层管理人员也多次高调回归基本人民的绝对回报。仅仅从过去富荣基金的表现来看,他们距离绝对收入的目标还很远。

截至2019年8月7日,芙蓉基金下四只活跃股票基金的净增长率(股票合并统计数据)均为负值,芙蓉复康C股恢复单位的净增长率为 - 23.36%。截至2019年8月7日,芙蓉富康混合C的净单位价值为0.7664元,累计净值为0.7664元。芙蓉富康混合C的增长率在过去六个月,今年和去年分别为2.38%,7.29%和-9.37%。同期,同类平均值分别为13.12%,17.34%和8.95%。同期,沪深300分别上涨11.52%,20.29%和7.5%。他们在同一类别中排名第2389/2840,2005/2799和2597/2668,排名倒数第三。就累计净值而言,邓玉祥管理的活跃股权基金是一个受灾地区。除芙蓉价值选择混合A的累计净值为1.659外,其余资金均低于一元。

芙蓉富康混合C自2018年2月成立以来一直处于市场低迷状态,从当时的十大股票来看,邓玉祥主要从事信息技术,手游,矿产资源和电子商务等行业,去年成立后每个季度的净值全部亏损,虽然其持股变动频繁没有帮助。物。

直到今年第一季度,前10大股票转为银行,保险,家用电器和其他股票,加上市场强劲反弹,净值反弹21.04%的情况很少见。在第二季度,品尝甜蜜的邓玉祥增加了对银行股的购买。在第一季度的前十大银行股中,只有招商银行,民生银行和宁波银行有三只银行股。截至第二季度,银行股多达五只。此外,中国平安和中信证券将大型金融业作为重仓库行业。其他人是贵州省的毛泽东。台湾,伊利股份和恒瑞药业有限公司

然而,在第二季度,银行和券商股表现不佳。在第三季度,所有行业均下跌,伊利股价在第二季度全部下跌,导致富荣富康混合C的净值下跌。由于富荣基金下的股票基金均为指数产品,活跃股权产品全部来自混合型基金,而截至6月30日,混合型基金的规模仅为3.3亿元,如果连这种规模管理不好,规模将继续萎缩将不可避免。

表现很难被投资者认可。有很多迷你基金

小型基金公司难以说话,自然也没有增量资本进入,这就是为什么有更多的小型基金。

2018年,富荣基金的规模大大增加。今年共发布了9项基金(共享统计数据)。规模从2017年底的27.32亿元增加到2018年的66.91亿元。39.39亿元,但只有基金的利润可以继续增长,否则只能是短暂的。

根据冲洗iFinD的统计,截至2019年6月底,富荣富安A/C,富荣中证500指数增强A/C,富荣价值选择混合A/C,富荣富康混A/C四只基金的规模不到5000万元。其中,富荣福安A/C的规模仅为221万元。

富荣富鑫A/C的规模仅为5083万元,仅超过5000万元的清算警戒线。

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对于这四只基金,基金经理已经在该基金的季度报告中发布了预警。对于这四个小型基金,基金管理方将转换操作模式,或与其他基金合并,或终止基金合同的清算,这需要经过基金管理方的认真考虑。

富荣基金的扩张将不可避免地导致产品同质化,这在债券基金和指数基金中尤为突出。债券基金包括富荣富安债券A/C,富荣福谦债券A/C,芙蓉复兴纯债券和富荣富祥纯债券。这些类似的债券基金具有相似的名称和投资方向。有多少人能分辨出差异?

在指数基金中,业内人士表示,如果公司只想改善产品线并打下广泛的基准指数,例如沪深300指数和中证500指数,对于小型基金公司而言,这并不明智。投资研究实力薄弱。行为。由于这种基础广泛的指数产品需要大量投资成本,而且中小企业指数基金的规模普遍较小,业绩差异明显,后续策略难以做大规模,小规模 - 规模表现可能导致基金清算。这些小型基金公司的指数产品仅为4000万至5000万元。成功复制索引并不容易。跟踪偏差将发生,很难使产品良好。《金证研》上海和深圳金融集团观察了富荣基金下两个指数基金的表现。富荣中证500指数提升A/C,综合规模统计仅为13.58亿元。其他富荣沪深300增强A/C,仅为万元。与首席基金公司的沪深300指数基金相比,十亿美元的规模小于其他基金的比例。这两只基金的表现也很差。截至2019年8月7日,富荣中证500指数的C/A累计增长率分别为-12.89%和-12.76%,累计净值分别为0.8711和0.8724。富蓉沪深300增长C/A的累计增长率分别为-12.74%和-12.58%,累计净值分别为0.8724和0.8726。

关于富荣基金未来的发展方向,郭荣臣总经理一再强调,一方面将继续在公开发行领域创造“绝对收益”品牌,为持股人创造可持续稳定的收益;另一方面,希望该政策将逐步释放。在5年内,它将实现成为受人尊敬的综合金融服务提供商的目标,真正帮助实体经济。

至于它是否可以成为一个受人尊敬的公司,很难得出结论,因为考虑标准不统一,而是创造一个绝对收入品牌,从目前的总股本产品收益损失和只有一个年轻的股票基金经理,总经理郭荣臣梦想将是“白痴说梦”。从外部世界来看,其股权产品目前甚至不强,而且很难建立一个品牌。然而,正如王健林所说,人们必须有梦想,以防万一实现!

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主编:陶然