前七月车企发债大增八成:汽车行业储粮过冬?

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前七个月,汽车公司的债务数量增加了80%:汽车行业冬季储粮?

“汽车公司纷纷发行债券,这与汽车行业资金链紧张有很大关系。”8月13日,一位汽车行业分析师告诉记者,“特别是自主品牌在当前环境下面临巨大压力。

近日,上汽集团宣布拟以仓储货架形式申请发行不超过200亿元的公司债券。作为中国最大的汽车制造商,上汽已超过十年没有发行债券。债务申请金额被外界解释为“资金压力”和“为冬季保留粮食”。

上汽不是今年唯一加入债券发行的汽车公司。据公开资料显示,至少在今年汽车制造领域,长城汽车和北汽新能源已加入发行债券行列。截至今年7月底,两家汽车公司已发行债务融资20亿元人民币。其中,北汽新能源于今年8月12日完成了中期票据二期发行,再筹集15亿元。

这些只是今年债券行业规模的缩影。数据显示,今年1至7月,汽车及汽车零部件行业发行债券的数量和规模均达到三年来的最高水平,债券总额较去年同期增长80%。

作为一个经历了20年快速增长,极少数违约和大规模资产规模的行业,许多公司的信用评级被市场认可。但是,由于融资渠道多元化,汽车行业很少发行大型债券。如今,随着经营现金流的收紧,债券发行再次成为汽车和汽车零部件制造商最喜爱的融资渠道。

汽车业“发出了债务潮”

今年前7个月,汽车及汽车零部件行业发行债券总额为564.7亿元,同比增长83.8%,发行债券数量为46只,差不多接近2016年的水平。

受年度宽松政策的影响,2016年各行业债券规模出现了一轮“小爆发”。汽车行业也不例外。今年前7个月,汽车行业发行债务总额为585.3亿元。在接下来的两年里,发债汽车公司数量减少,规模回落至300多亿。

就债券类型而言,今年前七个月发行的债券占超短债券的46%,中间票据的9%,公司债券的5%以及公司债券的35%。其中,发行公司债券的两家公司分别是比亚迪和华晨汽车,同时发行了相当短期或大规模的超短期融资。

比亚迪是近年来发行量最大的汽车公司。从今年前七个月的表现来看,比亚迪发行30亿元公司债券,10亿元公司债券,110亿元超短期,比同类公司高出50%以上。去年期间。最新消息显示,8月12日,比亚迪的第二期公司债券也已经关闭,规模为25亿元人民币。

Brilliance Auto也是过去三年中活跃于债券市场的汽车公司之一。今年前7个月,华晨汽车共发行15亿元超短期,21亿元公司债券和50亿元公司债券,总规模达86亿元人民币,增加244%。

此外,今年许多汽车公司重新进入债券融资渠道,债券市场也有一些新面孔,如北汽新能源和长城汽车。其中,长城汽车注册配额40亿元,目前已使用20亿元。除了发行20亿元的短期和中型票,北汽新能源计划发行20亿元的公司债券。

北汽新能源的母公司北汽蓝谷去年刚刚完成了借壳上市,并于次年迅速发行债券。事实上,北汽部一直比较热衷于在汽车公司发行债券。数据显示,今年前7个月,北汽和北汽分别发行了人民币40亿元和55亿元的债券,位居行业前列。

值得一提的是,北汽是一家罕见的汽车公司,在过去的五年里,每年都会发行债券。北汽今年发行的债券均为超短期债券,2016年后北汽集团发行了大量债券。近年来,发行的债券规模有所缩小。去年同期未发行债券的北汽集团今年又开了一枪。

吉利汽车也是一家重新启动债务发行的汽车公司。数据显示,过去两年同期,吉利汽车没有发行债券,但今年1-7月,吉利汽车共发行债券60亿元,其中超短线25亿元,门票35亿元。

或者减轻财政压力

汽车公司进入“发行债券”已成为汽车行业资金紧张的证明。

据记者统计,汽车公司发行的债券大部分是用于补充流动资金和偿还债务的短期债券。即使是发行期为三年的债券,也有相当一部分用于“偿还到期债务”。

8月13日,一位汽车行业分析师对记者表示:“汽车公司纷纷发行债券,这与汽车行业紧密的资本链有很大关系。”“尤其是独立品牌在当前的环境下承受着巨大的压力。”

今年的汽车市场自去年以来继续呈下降趋势。根据中国汽车工业协会公布的数据,今年上半年,汽车销量同比下降12.4%。据记者此前的分析,60%的上市汽车公司的市场份额相对较高,销售出现下滑。

除了销量下降外,终端市场的传导效应也增加了汽车企业资金周转的难度。在市场低迷的背景下,汽车终端价格屡次下跌,对汽车经销商的压力更大。对于汽车公司,付款周期将延长。

“汽车是大宗消费品。我们公司每个月的收入约为100亿元,但其中很多都是通过毛利率非常低的票据出售的。有一定的周期性,但公司通常的运营成本非常高高高。”一位上市汽车内幕人士告诉记者。

直观的数据是汽车公司的经营现金流。从今年一季度上市公司的报告来看,与以往相比,许多汽车公司的流动性大幅下降。个体自主品牌上市公司资金短缺问题日益严重。以比亚迪为例。 2018年,公司的经营现金负债率为10.74%。截至今年第一季度,该公司的账户流动负债为1138.9亿,但该公司第一季度的经营现金流仅为4.08亿元。

“在资金短缺的情况下,汽车公司必须考虑以各种方式融资,”该分析师表示。与其他行业一样,汽车公司通常有四种融资渠道:额外发行,私募,债券发行和银行贷款,但前两种通常只适用于上市公司,而今年监管机构对发行非常严格。额外发行。当市场变冷时,发行起来并不容易。在整个资本市场中,特别是在宏观调控环境中,汽车公司通过银行获得贷款并不容易。因此,唯一的融资渠道是发行债券。

与其他融资方式相比,发行债券一方面容易传递,效率也很高。另一方面,相对于银行利率,公司债券的成本会更低。上市汽车公司的内部人士告诉记者,该公司今年昙花一现的原因主要是因为它可以以相对较低的成本消化一些较为昂贵的生息负债。

主编:李铁民